デイトレーダー生存率向上ブログ

バイアウト・ファンド(Buy-Out Fund)は、複数の機関投資家や個人投資家から集めた資金を事業会社や金融機関に投資し、同時にその企業の経営に深く関与して「企業価値を高めた後に売却」することで高い利回りを獲得することを目的としたファンドである。

MBOファンド、買収ファンド、プライベート・エクイティ・ファンド（Private Equity Fund）、企業再生ファンド、ターンアラウンド・ファンド（Turnaround Fund）、バルチャー・ファンド(Vulture fund) などと呼ばれているものが該当し、それらの総称としても使われる。
主に、LBOと呼ばれる買収先の資産・キャッシュフローを担保とした借入を用いて資金調達する場合が多い。

買収対象が主に経営危機に瀕した、もしくは破綻した企業であるものが多く、そのさまがまるで屍肉を漁るハゲタカを思わせることから、ハゲタカファンドとネガティブな表現で揶揄されることもある。

日本での投資活動が活発な主なファンドとして、外資系では日本長期信用銀行（現・新生銀行）の再生を行ったリップルウッド（Ripplewood）（現RHJインターナショナル）、DDIポケット(現ウィルコム）を買収したカーライル（Carlyle）、あおぞら銀行を買収したサーベラス（Cerberus）、明星食品やサッポロホールディングスにTOBを実施したスティール・パートナーズ（Steel Partners）など、国内系では、ダイエーに投資を行っているアドバンテッジパートナーズや、MKSパートナーズ、ユニゾンキャピタルなどが挙げられる。
株価1円のプライムシステム（現・サンライズテクノロジー）の新株を引き受け、倒産した会社（丸石自転車、ペイントハウスの一部事業）をサンライズテクノロジーに高値で売却し利益を得たロータス投資事業組合や、同様の事を行っている産業構造総合研究所（ISGR投資事業組合　現ライフスタイルマーケティング　現新産業経済研究所）も含まれる。

また、世界的に規模の大きいファンドとしては、他にコールバーグ・クラビス・ロバーツ（Kohlberg Kravis Roberts, KKR）、ブラックストーン(Blackstone)、テキサス・パシフィック・グループ（Texas Pacific Group, TPG）などがある。



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ハイイールド債（はいいーるど さい、英語High Yield Bond）とは、高利回りの債券のこと。
利回りは高く設定されているが、一般的に信用格付けが低く、元本割れが発生するリスクが高い。ジャンク債と呼ばれるものとほぼ同義である。

これとは逆に、信用格付けが高く元本割れが発生するリスクが低いものに、高格付けの社債や国の発行したソブリン債などがある。



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ハイパワードマネーとは、現金通貨と民間金融機関が保有する中央銀行預け金の合計のこと。
日銀の統計では、マネタリーベースと呼ばれており、実際に金融業界でもこの名称が使われる。
ベースマネーとも呼ばれる。

現金通貨とは、日銀券と硬貨の合計であり、中央銀行預け金としては、金融機関が保有している日銀当座預金残高がこれに当る。

マクロ経済学の教科書では、中央銀行はこれをコントロールすることによって、間接的にマネーサプライを調節する事ができるため、金融政策の一つの指標とされている。
ハイパワードマネーとマネーサプライの比は、貨幣乗数あるいは通貨乗数と呼ばれ、信用創造を通じて中央銀行が供給した通貨が銀行システムを通じてどれだけの通貨を生み出したかを見る指標である。

ただ実際に日本銀行をはじめとする中央銀行は短期金利を調節の指標としており、マネタリーベースを使ってはいない。
このためこのような記述は現実にそぐわないとの指摘も多い。



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バシチェック・モデルとは、数理ファイナンスにおいて利子率の時間的変動を記述する数理モデルの一つである。
短期利子率を扱う単因子モデルの一つであり、利子率の変動を市場リスクという単一の要因で説明する。
バシチェック・モデルは、金利デリバティブの評価に使用することが可能である。
1977年に、チェコの数学者 Oldrich Vasicek により導入された。

バシチェック・モデルは、瞬間利子率が以下の確率微分方程式に従うとする。

drt = a(b − rt) + σdWt
ここに a、b、σ は正の定数であり、Wt は、無作為な市場リスク因子をモデル化したウィーナー過程である。
標準偏差媒介変数 σ は、利子率のボラティリティを決定する。

バシチェック・モデルは、オルンシュタイン＝ウーレンベック過程である。

バシチェック・モデルは、平均回帰性を備えた始めての利子率モデルであった。
平均回帰性は、利子率を他の金融価格と異なるものとする主要な特性である。
例えば株価と異なり、利子率は無限に上昇し続けることはできない。
利子率が余りに高い水準になると経済活動が妨げられ、それにより利子率の低下が推進されるからである。
同様に、利子率は無限に低下し続けることもできない。
その結果、利子率はある制約された範囲を動き、長期的に観測される値に復帰する傾向を見せるのである。

ドリフト因子 a(b − rt) は、時刻 t における利子率の瞬間的な期待変動を示している。

媒介変数 b は、利子率が復帰する方向を示す長期的な均衡値を示している。
従って、衝撃がない状況（dWt = 0）では、利子率は rt = b と定数になる。

媒介変数 a は調整速度を支配しており、長期的な均衡値の周辺での安定性を保証するため、正値である必要がある。
例えば、rt が b を下回ると、正値の a によりドリフト項 a(b − rt) は正値になり、 利子率が上向きに（均衡に向かって）動く傾向を引き起こす。

主な欠点は、バシチェック・モデルの下では、利子率が負値になることが理論的に可能であるが、これは望ましくない特性である。
この欠点は、コックス・インガーソル・ロス・モデルでは克服された。
バシチェック・モデルは、ハル・ホワイト・モデルでさらに拡張された。



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ホットマネー(hot money)とは、短期運用が軸の資本のこと。

概要
ホットマネーは、1971年のニクソン・ショック以降に行き場を失ったユーロカレンシーで構成される国際資本である。

その多くが実体経済に不必要な貨幣であるため、各国の資産市場や金融市場を移動し続けている。
また、レバレッジ効果により、元本の何倍にも膨れ上がっているため影響力は絶大である。

類似例
類似の資本は、貨幣経済が十分成長した後に蓄蔵された貨幣によって形成される。
20世紀初頭の金本位制の時代においても、ロンドンを中心とした国際金融体制の中でホットマネーに近い形態の資本が移動していた。

1970年代以降、コンピューターとネットワークの発達、国際金融の自由化により国際資本がスピードを手にすると、足の速いホットマネーの本質が露見することになった。

当初、ホットマネーは先進国間の為替市場で大きく立ち回り、幾度かのドル危機をもたらした。
また、新興国へも多額の投資が行なわれるようになった。

1980年代初頭、高金利政策によってホットマネーがドル志向を強めた際に、南米ではホットマネーの大量流出が起きた。
南米は1960年代から資本輸入で工業化を進めていたが、1970年代のオイルショックなどを受けて経済変調をきたしており、このホットマネー流出により瞬く間に経済危機に陥り、累積債務問題を発生させた。

1994年、FRBの金融引き締めによってホットマネーがドル志向を強めた際に、メキシコではホットマネーの大量流出が起きた。
メキシコは資本輸入で工業化を進め、先進国入り目前とまで言われたが、このホットマネー流出により経済危機に陥った。


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金融工学においてボラティリティ（volatility）とは広義には、資産価格の変動の激しさを表すパラメータ。

金融工学においては、一見難解な数式を用いて記述されるボラティリティであるが、デイトレードにおいてのボラティリティをそんなに難しく考える必要もないし、またメリットも少ない。
株価１０００円の銘柄が１日に１００円の範囲で動けば、ボラティリティは１０％となる。
金融工学的には乱暴極まりないかもしれないが、自分で使う限りにおいてだれにも迷惑はかけないのだし、単純に勝るものは無い。

一日あたりの株価の変動幅は、銘柄により全くバラバラである。
また、同じ銘柄であっても、大きく動く日もあれば、あまり動かない日もある事はご存じのとおり。
従って、１週間とか一か月とかの期間でボラティリティの平均を取る事は自然な事である。
ただし、平均する期間によりデータの性格は違ってくるので、自分のトレードに最も有効な期間について研究する必要もあると思われる。
私のマイツールを例にとれば、直近１０日間のボラティリティの加重平均を採用している。

ボラティリティの小さな銘柄はデイトレには不向きである事に疑いの余地は無い。
では、ボラティリティが大きい銘柄ほどデイトレに向いていると言えるのか？
実はボラティリティが大きい事がデイトレにマイナスの影響を与える部分があって、一概にはデイトレ向きとまでは言い切れない。

ポンド危機（ポンドきき、pound crisis）とは、1992年秋に発生したイギリスの通貨であるポンドの為替レートが急落した出来事である。

発端
もともとポンドは世界の基軸通貨であったが、第二次世界大戦後その地位は失われた。
また、イギリス経済はストップゴー政策と呼ばれる経済政策の迷走の結果、『英国病』といわれるほどの経済的低迷状態にあった。

イギリスの経常収支は、原油輸出国であったことから原油高騰時は黒字であったが、基本的に赤字基調となりつつあった。

そのなかで、EC（欧州共同体）では域内通貨の統合に向けて域内通貨間の為替レートを事実上固定するEMS（欧州通貨制度）とERM（欧州為替相場メカニズム）を進めていた。

1990年10月に東西ドイツが統一されて以来、旧西ドイツ政府による旧東ドイツへの投資が増加し、欧州の金利は高目に推移していた。
高めの金利は欧州通貨の増価をもたらした。
連動して、ポンドは次第に過大評価されていくことになり、持続可能性を喪失していった。

これに目をつけたのがジョージ・ソロスである。ソロスは、「相場は必ず間違っている」が持論であり、このときも、ポンド相場が実勢に合わないほど高止まりしていると考えた。
そして、ポンドを売り浴びせ、安くなったところで買い戻すという取引を実行することになる。

展開
1992年9月になり、ポンドへの売り浴びせは激しさを増した。

9月15日には、激しいポンド売りにより変動制限ライン（上下2.25%）を超えた。

9月16日には、イングランド銀行が公定歩合を10%から12%へ引き上げ、さらにその日のうちにもう一度引き上げ15%とした。
しかし、それでも売り浴びせはとまらなかった。
事実上のERM脱退となったこの日は、ブラックウェンズデー（暗黒の水曜日）と呼ばれている。

9月17日、イギリスポンドは正式にERMを脱退し、変動相場制へ移行した。

結果
ポンドはその後も1995年まで減価を続けた。

ジョージ・ソロス率いるヘッジファンドは、10億~20億ドル程度の利益を得たといわれる。

翌年の1993年には欧州各国に通貨危機が飛び火し、ERMは大幅な再編を迫られることとなった。
再編後、1999年には統一通貨ユーロへと結実している。
なお、イギリスはこのユーロに2006年現在も参加していないが、大陸欧州との通貨統合の試みにより不利益をこうむったポンド危機の記憶と無関係ではない。

1997年には同様にヘッジファンドによる通貨空売りが東南アジアで発生しアジア通貨危機となった。


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パックマン・ディフェンスとは敵対的買収に対する対応策の一つ。
逆買収とも呼ばれる。

被買収企業が、買収する企業に対して買収をかけること。
ナムコ（現・バンダイナムコゲームス）の有名なテレビゲーム、パックマンで、普段はモンスターに追われているパックマン（自キャラ）がパワーエサを食べると、逆にモンスターを食べることが出来ることからついた。
被買収企業が買収すれば、当該企業の買収を企図している取締役を解任させて、買収されるのを止めることができる。
この手法は買収資金を費してまで買収を行う点で既存株主の理解が得られるのかという問題点がある。
買収者が上場企業であれば証券取引所で株を集める環境が存在するが、買収者が非上場企業や個人の場合は通用しない。
また被買収企業がホワイトナイトに依頼して、買収企業の株を大量取得して買収する方法も存在する。


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端株（はかぶ）とは、株式の一株に満たない端数で、端株原簿に記載されたものを指す、旧商法時代の制度である（商法220条ノ2以下）。
会社法においては下記のように端株制度は存在せず、会社法の施行に伴う関係法律の整備等に関する法律86条1項は「この法律の施行の際現に存する旧株式会社の端株については、なお従前の例による」。
と定めているため、その限りで旧商法を参照せねばならない。

制度の沿革
1981年（昭和56年）商法改正では、株式の出資単位を5万円に引き上げた。
同改正前は出資単位が500円であったため、一株に満たない端数の価値は微々たるものであったが、同改正により端数の経済的価値も無視できないものとなった。
そこで同改正では、同時に端株制度についても規定し、一株に満たない端数で、一株の100分の1の整数倍に当たるものに限り、端株として一定の保護を与えることにした。つまり、端株制度は出資単位引き上げによる株主管理コストの軽減と端株主の保護の調整のための制度である。

2001年（平成13年）6月の商法改正では、株式の出資単位を法が強制することをやめたため、端株制度を採用するかどうか、採用する場合に端株として認める端数をどう定めるかは会社ごとの判断（定款自治）に委ねられることになった。

さらに、2005年（平成17年）の商法改正では、端株制度を廃止することにした。
これは、制度趣旨が単元株制度と共通していることから、現実に多く使われている単元株制度に一本化したものである。
従って、会社法に端株についての規定は存在しない。
もっとも、会社法234条、235条は一株に満たない端数の処理について規定しているが、制度としての端株は無い。

商法での端株制度
以下の記述は、会社法が施行されるまでの商法に従っていることに注意。

端株の発生
端株が発生するのは、株式の発行、株式併合または株式分割により一株の100分の1の整数倍に当たる端数が生じたときである（商法220条ノ2第1項）。
ただし、定款により100分の1とは異なる割合を定めることも出来る（同条3項前段）。
端数について端株原簿に記載しない旨を定款で定めれば、端株は発生しない（同条3項後段）。

端株原簿
会社は、端株となるべき端数が生じたときは端株原簿に記載または記録しなければならない（同条1項）。
端株原簿とは、端株主に関する事項を明らかにするために作成される会社の法定帳簿である。
端株原簿には、端株主の氏名及び住所、端株主の有する端株の種類及び一株に対する割合、端株取得の年月日、その他の事項を記載する。

端株主
端株主には、株主の権利のうち共益権（会社の管理運営に参加する権利）は認められない。
自益権（会社から経済的利益を受ける権利）は一定のものが認められる（商法220条ノ3）。
株式の消却・併合・分割又は株式交換・株式移転・会社分割・合併により株式又は金銭を受ける権利、残余財産分配請求権は全ての端株主に認められる。
これに対し、利益配当請求権（中間配当請求権）、利息請求権、株式の転換請求権、新株・新株予約権・新株予約権付社債の引受権は原則として認められるが、会社が定款で権利を与えない旨定めることができる。

平成13年商法改正前は端株券を発行してもらい流通に付すことで投下資本を回収することもできたが、同改正は端株券の発行を禁止し、名義書換に関する制度も無くなったことから、端株券を譲渡することは出来なくなった。
その代わり、会社に対して端株買取請求権を有する（商法220条ノ6）。

端株主が新たに株式の交付を受け、従来から有する端株と併せて一株となるときは、株主となる（商法220条ノ5第1項）。
もっとも、端株券が廃止されたことから、端株の流通により株主となることは無い。
株主総会において議決権を行使すべき者を定める基準日を会社が定めたときは、基準日後に株主となった者はその株主総会では議決権を有しない（同条2項）。

会社が定款によって、端株主がその端株と併せて一株となるべき端株を売渡すべき旨を会社に請求することが出来ることを定めたときは、端株主は会社に対して端株の買増請求が出来る（商法220条ノ7）。



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B・N・F（ビー・エヌ・エフ、1978年 - ）は東京都港区在住の個人トレーダー。
以前は千葉県市川市在住だった。

2ちゃんねるでのハンドルネーム「B・N・F」、マスコミなどでの通称は「ジェイコム男」。B・N・Fという名前の由来は米国の投資家ヴィクター・ニーダーホッファー（Victor Niederhoffer）をもじったもの。

ジェイコム株大量誤発注事件
ジェイコム株大量誤発注事件とは、2005年12月8日、新規上場したジェイコムの株式において、みずほ証券の男性担当者が、「61万円1株売り」とすべき注文を、「1円61万株売り」と誤注文し、株式市場を混乱させた事件である。この事件において7,100株を取得、同日中に市場で1,100株を売り抜け、残る6,000株（発行済み株式の41.38%）を現金決済（20億3,500万円）していたことが、大量保有報告書で分かった。

今回の発注ミス事件において、個人利益では最高額となる。
わずか10分程度の間に、自己資金40億円以上を投入し、当日の売買益は不明ながらも、強制決済による清算益だけでも約20億円超を稼いだ計算になるが、当人は「いつもと変わらず冷静だった」と語っていた。

この事件以降、しばしば雑誌やテレビの取材に顔を伏せて答えていたが、2006年2月28日、テレビ番組「ガイアの夜明け」で素顔を明らかにした。

トレード手法
個人資産
2000年に、学生時代のアルバイトで稼いだ160万円からスタートし、2007年4月時点の個人資産は約165億円。
2005年の年間所得は、109億3208万7288円。
2006年はライブドアショック前に約20億、その後で約30億を稼いだ。
2006年3月の収益は11億9956万7503円であった。
儲ける日も損する日も、1～2億円くらいは当たり前のようである。
2006年、140億円の資金によるトレードに「大きなストレス」を感じており、80億円程度まで減らす必要を感じているらしい。

トレード手法
スイングトレードでの資産運用が得意だが、PERなどの指標は全く見ない（但し機械受注・雇用統計等の重要な指標・各国中央銀行の動向・為替市場・商品先物市場・アメリカを始めとする海外株式市場の動きを見ているといわれている）、デイトレード的な逆張りスウィング・押し目買い中心らしい。
運用資産が増大してからは、Core30などの大型株を重点売買する。
判断基準は、「感覚というより慣れ。トータルの値動きへの洞察力が、最も大事。日経平均や先物市場の動きを見ている」とのこと。

先物取引
2007年は、商品先物も手がけようと口座を開設した。

その他
2億円の二世帯住宅の豪邸を建て、親に高級自家用車を贈り、港区の4億円の高層マンションを購入したこと以外には、特別に贅沢をしておらず、普段は専用のトレードルームに引きこもって一人で取引している。

満腹感による「集中力の欠如」を避けるため、昼食はカップラーメンを食べ、買い物は「100円ショップ」も利用する。
2006年のガイアの夜明け出演時には「趣味も特にない」と言っていたが、2007年の東京スポーツのインタビューでは趣味に競馬を挙げ、馬主になる可能性を示唆した。
ただし馬券は買わない。
ジェイコム事件当時はPHSを連絡先として使用している。

独身で彼女もおらず、友達も多くはないらしい。
株式トレードに強い意欲がある訳でもなく、止めたくても止められない状態であると言う。
株価が気になって海外旅行にも行くことができない。

他人の金の運用はしたくないと言っており、証券会社の雇われトレーダーなどになる予定は無い模様。
ソフトバンクの孫正義社長と会談した際に、孫社長の資産を運用するよう頼まれたが断った。

2ちゃんねるへの投稿

2ちゃんねるには、主に「B・N・F ◆mKx8G6UMYQ」として『今日の勝ち負けを報告するスレッド』で投稿していた。
初投稿は2004年2月5日である。
その資金力（当時3億円前後）と50銘柄同時売買をする視野の広さ・値動きへの深い洞察は多くの2ちゃんねる投資一般板住人に衝撃を与える。
記載内容はいたって謙虚で自慢の内容などはあまりなく、教えを請う人には丁寧に指導していた。
初めは小さい金額の勝ち負けを記載していたので皆から賞賛を浴びていたが、1日でサラリーマンの年収を稼ぐようになると、バーチャルだとして一部の人間から次第に叩かれるようになる。
その影響かコテハンでの投稿は2005年4月1日を最後に途絶えているが、ダイヤモンドZAiのインタビューでは情報収集に「市況実況板」「ニュース速報板」を使っていること（2006年12月号）、「投資一般板」のcisスレにたまに「名無しで」の書き込みをしていること(2007年10月号）を認めている。

ジェイコム事件以降
ジェイコム事件で20億円を稼いだ20代男性のことが報道されはじめた時、『あれはB・N・Fではないか？』等と指摘する声が同板住人の一部から聞かれたが、真相は明らかではなかった。
しかしテレビ番組『ガイアの夜明け』にB・N・Fと名乗って本人が出演したことで、ジェイコム男=B・N・Fであることが確認され、今までの人間離れした売買とその報告がすべて真実であったことが証明された。



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ビッグバン (Big Bang) とは、1986年10月27日にイギリスの証券取引所が実施した大改革のことである。　
宇宙創造時にあったといわれる大爆発（ビッグバン）になぞらえて名づけられた。

サッチャー政権が行った政策、ロンドン金融市場再生のための措置、という解釈もあるが、実際には無関係であり、独占禁止政策との関連で始められた改革である。

1976年に公正取引庁が取引規制について調査を開始し、1978年にブローカーの最低手数料、ブローカーとジョバーの兼業禁止、取引所の会員権の制限を競争制限的であるとし、1979年に告訴が行われた。
1983年に証券取引所理事長と貿易産業大臣との合意がなされ、1986年10月27日に改革が実施された。

ビッグバンの内容は、主に次の通りである。

1. 売買手数料の自由化
2. 取引所会員権の開放による銀行資本の市場参加
3. 自己勘定で取引をし、売買差益をとる仲介人ジョバーと投資家から注文をつなぐブローカーの兼業許可 4. 株式取引税を1パーセントから0.5パーセントに引き下げ
5. 株式売買にコンピュータを導入し、無人化
6. 取引所集中義務の撤廃

6. によって場外市場が生み出され、また 2. によってアメリカ系投資銀行、特にスリー・キングスといわれるモルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、メリルリンチなどの巨大資本が進出し、180余りあった歴史あるマーチャント・バンクは姿を消した。
これによって、イギリスでの売買が、アメリカの預託証券市場での売買という形を取っていたものがロンドン市場に戻っただけでなく、ニューヨーク市場の規制を逃れてロンドン市場で売買が行われるようになった。
ただしウィンブルドン現象と呼ばれるように、イギリス企業の姿は消えたまま、ロンドン市場は活況を呈す現象が生じた（テニスのウィンブルドン選手権ではイギリス人のプレイヤーは姿が見えず、イギリスは場所を貸しているだけである）。


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引受（ひきうけ）とは、証券会社・登録金融機関が、有価証券の発行者または所有者からその有価証券を取得したり（買取引受）、これを取得する者がない場合に残部を取得する事（残額引受）である。
証券取引法第2条第6項1号2号、第8項4号。
引受では、未取得部分を残さないことを発行者に保証し、有価証券の発行による資金調達などの証券の発行目的達成を確実にする機能を果たしている。

引受業務を行えるのは、内閣総理大臣の認可を受けた証券会社・登録金融機関に限られている。



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ブルーチップ (blue chip)とは、米国株式市場で取引される優良銘柄のこと。

概要
ブルーチップは、主にダウ工業株30種平均に採用されている代表的な米国企業の株式銘柄を指し、収益力や成長力で優れているもののこと。

語源
ブルーチップとは、カジノやポーカーで使われるチップのうち最高額のもののことで、これが転じて株式用語となったという説がある。

関連項目
レッドチップ
レッドチップは、株式用語であるブルーチップ（優良銘柄）をもじったもので、中国共産党のカラーである赤からレッドと呼ばれている。

改革開放のさなかにあった中国政府が、1984年に香港返還が決定したことなどから香港市場への本土企業上場促進策を採用した。
そうして生まれた現地法人の上場銘柄がレッドチップである。

なお、登記が本土である中国企業の上場銘柄はH株と呼ばれている。

香港市場への上場銘柄であるため、上海市場などと違い規制が緩く、外国資本も投資が可能である。

歴史
香港市場を経由することで一国二制度の中国へ間接的に投資を呼び込む方策であった。

1980年代の株式ブームに乗り、外資が流入。
香港ハンセン株価指数はうなぎのぼりであったが、1987年のブラックマンデーによりブームは崩壊。
二年後の天安門事件と重なり、第一次改革開放ブームは終焉した。



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