人が登録
オプション取引（略してオプションとも呼ばれる）とは、デリバティブの一種であり、ある原資産について、あらかじめ決められた将来の一定の日又は期間において、一定のレート又は価格（行使レート、行使価格）で取引する権利を売買する取引である。
概要
オプションとはある目的物（原資産という）を、一定期間内に特定の価格で買い付ける（又は売り付ける）権利をいう。
原資産を買う権利についてのオプションを「コール」、売る権利についてのオプションを「プット」と呼ぶ。
原資産が株式であれば株式オプション、金利であれば金利オプション、通貨であれば通貨オプションという。
オプション取引とは、このオプションという権利を売り・買いする取引のことを指す。
オプションを取得する買手はオプション料（プレミアム）を売手に支払い権利を収得する。
この場合、利益は無限に発生する可能性がある一方、リスク（損失）は常に限定されている。
また、オプションを供与する売手はオプション料（プレミアム）を買手から最初に受け取ることになる。
この場合、利益は受け取ったオプション料（プレミアム）に限定される一方で、リスク（損失） は無限に発生する可能性がある。
オプションの買い手が、売り手に支払うオプションの取得対価は、「プレミアム」と呼ばれる。
プレミアムは、オプションを現時点で行使した場合の利益（本源的価値）と、現時点から将来の権利行使日までの利益に対する、期待可能性（時間的価値）の和で表される。
プレミアム ＝ 本源的価値 ＋ 時間的価値
プレミアムの価格設定のために用いられるのが、オプション評価モデルであり、1973年に発表された「ブラック-ショールズ方程式」などがある。
オプションを有する者は、権利行使日に行使レートが市場レートよりも有利な状態である「イン・ザ・マネー」（ITM）ならば権利を行使し、市場レートよりも不利な状態である「アウト・オブ・ザ・マネー」（OTM）ならば権利を放棄し市場レートで取引を行うことができる。
行使レートと市場レートが等しい状態は「アット・ザ・マネー」（ATM）と呼ばれる。
種類
単に「オプション」という場合、日本では主に大阪証券取引所で取引される日経225オプション取引のことを指す。
同商品は、「シンガポール取引所SGX」でも取り扱われている。
通貨オプション（外国為替オプション）は、銀行と企業間などでの取引は多いが、個人投資家が売買できる環境はあまり整ってはいない。
通貨オプションには次のような種類がある。
通常のオプション（バニラ・オプションまたはプレーン・バニラということがある）
エキゾチック・オプション（通常のオプションに色々な付加的な条件を設定したもので、以下のようなものがある）
ノックイン･オプション － 特定の期間内または特定の期日に或る価格に達するなどの条件を満たした場合に有効になる。
ノックアウト・オプション － 特定の期間内または特定の期日に或る価格に達するなどの条件を満たした場合に無効になる。
デジタル・オプション － 満期日に特定の条件を満たすと決められた価値を持つ。
他に、「東京穀物商品取引所」のとうもろこしオプション、大豆オプション、粗糖オプションなどがあるが、市場参加者は多くなく、流動性も低い。
なお、カバードワラントは証券化された一種のオプションであり、個別株・株価指数・原油や海外の株や指数などの種類がある。ただし売りから取引を開始することはできない。
歴史
デリバティブが最初に歴史上で確認されたのは、ギリシャ時代であり、哲学者タレスがオリーブの豊作を予期し、圧搾機を借りる権利を予め押えておき、実際に豊作になった時に圧搾機を高値で貸し付け、利益を得たという。
その後、オプション取引が歴史上に確認できるのは17世紀中頃のことで、この当時オランダではチューリップの球根を対象にオプション取引が活発に行われていた（チューリップ・バブル）。
1637年にオランダが経済不況に陥ったのは、チューリップ価格の急騰でコール・オプションを大量に売っていた業者が支払不能となったことが発端だったと伝えられている。
17世紀末にはロンドンで株式と商品のオプションが始まった。
開始当初はオランダのチューリップ球根のオプション騒動から反対が多く、商品などのオプション取引は1733年に取引禁止となり、オプション取引がアメリカで登場するのは、それよりおよそ100年後の18世紀末のこととなる。
アメリカにおけるオプション取引の歴史は、南北戦争前の1790年代に株式のオプション取引が始まり、19世紀にはすでにシカゴで取引された時代もあったが、1982年になってCFTC（商品先物取引委員会）の厳格な規制のもとで初めて制度化され、先物業界の中に大きな地位を占めることとなった。
我国においては、1982年10月に砂糖、金、財務省証券で先物オプション取引がスタートして以来、大きな発展をとげ、現在では主要通貨から債権､金利､株価指数､穀物、畜産、ソフト、石油製品、通貨など取引対象は多岐にわたる。
今日、世界の政治経済が不安定さを増すことで株価や商品の価格は激しい変動を余儀なくされており、オプション取引の真価が発揮される時代となっている。
オプション取引は一般投資家及び機関投資家から厚い信頼を得て、世界的なスケールで行われている。
日本の米相場
かつて、国内で現行のオプション取引と類似取引で予約期間が２日半が期限である天目下目（メガネ）が株式市場において新潟米穀株式取引所など、新潟と長岡の株式取引所で行われいた。
米においても新潟県の取引所で予約売買の上米下米通称三等五等といわれた取引が行われていた。
上下米の予約期間は2日半が期限。
又カリ．ハシゴと称し主として場外の正米仲間間で行わていた取引もあった。
天下目や上下米は 明後日正午がアイサツ（期限）で アイサツ相場=天下目の契約期限の標準値段、天目=買予約 、下目=売予約、ナガレ=手金（現在でいうプレミアム料に相当）を売り方が受け取るという取引であった。
上下米取引においては手金は１００石につき２円（昭和８年当時）であった。
天下目取引は新東など当時の花形銘柄が上場されていた。
分類
オプションは、権利行使のできるタイミングに着目すると、次の3つのタイプに分類できる。
ヨーロピアン・タイプ
権利行使日のみに権利行使が可能である。
アメリカン・タイプ
取引日から権利行使の最終日までいつでも権利行使が可能である。
バミューダン・タイプ
あらかじめ複数の権利行使日が設定されており、一度権利行使すると、権利が消滅する。
名前の由来は、バミューダ諸島がヨーロッパとアメリカの中間に位置することによる。
オプションの性質
時間価値と本質的価値
権利行使日までの残存日数が長いほど時間価値が高い。
時間価値は、権利行使日までの残存日数が長いときはゆっくりと減り、権利行使日に近づく（およそ 1 か月以内）と急激に減る。
イン・ザ・マネーのオプションには本質的価値がある。
アット・ザ・マネーやアウト・オブ・ザ・マネーのオプションの本質的価値は 0 である。
イン・ザ・マネーのオプションの本質的価値は、原資産価格とオプションの権利行使価格との差の絶対値である。
オプションの価格から本質的価値を引いた額がオプションの時間価値である。
つまり、オプションの価格は時間価値と本質的価値との和である。
原資産の価格とオプションの価格
原資産の価格が上がるとコール・オプションの価格は上がり、プット・オプションの価格は下がる。
原資産の価格が下がると、コール・オプションの価格は下がり、プット・オプションの価格は上がる。
インプライド・ボラティリティとオプションの価格
インプライド・ボラティリティ（予想変動率）は、オプションの行使の可能性と連動すると考えられており、インプライド・ボラティリティが高くなるとオプションの価格は上がり、インプライド・ボラティリティが下がるとオプションの価格は下がる。
取引戦略
オプションの性質から、さまざまな取引戦略を取ることができる。
オプションというものをどのように捉えるかで、以下の４つのパターンに分類することができる。
原資産の取引のリスクヘッジとしてオプションを用いる場合（カバード・コール、カバード・プット）
原資産取引のポジションと逆になるようにコールまたはプットを買って、予想が外れた場合の損失を限定しようとするもの。
（オプションの売りでは利益が限定されるため、ヘッジとして十分に機能しない）
株などと同じように、オプションを単独で売買して利益を狙う場合（コール、プットの買いまたは売り）
同一限月で権利行使価格の異なるコールやプットの買いや売りを組み合わせてポジションを組む場合 ポジションの組み方には多数の種類があり、ストラドル、ストラングル、などの名前が付いている。
原資産価格があまり動かない場合にのみ利益が得られる組み方と、逆に原資産価格が大きく動いた場合にのみ利益が得られる組み方とがある。
異なる限月のオプションの買いと売りとを組み合わせて一種の鞘取りを行う場合（カレンダー・スプレッド）
1.はオプション本来の使用法である。
3.はオプション独特の取引で、原資産価格が上昇するか下降するか（方向）を予測するのではなく、現状からどの程度動くか（程度）を予想して行うものである。
予想した程度の範囲に収まれば、どちらの方向に動いても利益が得られる。
ポジションの組み方によっては原資産の価格が全く動かない場合でも利益を得られるという点は、他の商品取引にはない大きな特徴である。
最もオプションらしい取引とも言える。
これらの戦略においては、決済日まで持ち越す場合と、決済日前に反対売買してしまう場合とがある。
出典：フリー百科事典「ウィキペディア」
概要
オプションとはある目的物（原資産という）を、一定期間内に特定の価格で買い付ける（又は売り付ける）権利をいう。
原資産を買う権利についてのオプションを「コール」、売る権利についてのオプションを「プット」と呼ぶ。
原資産が株式であれば株式オプション、金利であれば金利オプション、通貨であれば通貨オプションという。
オプション取引とは、このオプションという権利を売り・買いする取引のことを指す。
オプションを取得する買手はオプション料（プレミアム）を売手に支払い権利を収得する。
この場合、利益は無限に発生する可能性がある一方、リスク（損失）は常に限定されている。
また、オプションを供与する売手はオプション料（プレミアム）を買手から最初に受け取ることになる。
この場合、利益は受け取ったオプション料（プレミアム）に限定される一方で、リスク（損失） は無限に発生する可能性がある。
オプションの買い手が、売り手に支払うオプションの取得対価は、「プレミアム」と呼ばれる。
プレミアムは、オプションを現時点で行使した場合の利益（本源的価値）と、現時点から将来の権利行使日までの利益に対する、期待可能性（時間的価値）の和で表される。
プレミアム ＝ 本源的価値 ＋ 時間的価値
プレミアムの価格設定のために用いられるのが、オプション評価モデルであり、1973年に発表された「ブラック-ショールズ方程式」などがある。
オプションを有する者は、権利行使日に行使レートが市場レートよりも有利な状態である「イン・ザ・マネー」（ITM）ならば権利を行使し、市場レートよりも不利な状態である「アウト・オブ・ザ・マネー」（OTM）ならば権利を放棄し市場レートで取引を行うことができる。
行使レートと市場レートが等しい状態は「アット・ザ・マネー」（ATM）と呼ばれる。
種類
単に「オプション」という場合、日本では主に大阪証券取引所で取引される日経225オプション取引のことを指す。
同商品は、「シンガポール取引所SGX」でも取り扱われている。
通貨オプション（外国為替オプション）は、銀行と企業間などでの取引は多いが、個人投資家が売買できる環境はあまり整ってはいない。
通貨オプションには次のような種類がある。
通常のオプション（バニラ・オプションまたはプレーン・バニラということがある）
エキゾチック・オプション（通常のオプションに色々な付加的な条件を設定したもので、以下のようなものがある）
ノックイン･オプション － 特定の期間内または特定の期日に或る価格に達するなどの条件を満たした場合に有効になる。
ノックアウト・オプション － 特定の期間内または特定の期日に或る価格に達するなどの条件を満たした場合に無効になる。
デジタル・オプション － 満期日に特定の条件を満たすと決められた価値を持つ。
他に、「東京穀物商品取引所」のとうもろこしオプション、大豆オプション、粗糖オプションなどがあるが、市場参加者は多くなく、流動性も低い。
なお、カバードワラントは証券化された一種のオプションであり、個別株・株価指数・原油や海外の株や指数などの種類がある。ただし売りから取引を開始することはできない。
歴史
デリバティブが最初に歴史上で確認されたのは、ギリシャ時代であり、哲学者タレスがオリーブの豊作を予期し、圧搾機を借りる権利を予め押えておき、実際に豊作になった時に圧搾機を高値で貸し付け、利益を得たという。
その後、オプション取引が歴史上に確認できるのは17世紀中頃のことで、この当時オランダではチューリップの球根を対象にオプション取引が活発に行われていた（チューリップ・バブル）。
1637年にオランダが経済不況に陥ったのは、チューリップ価格の急騰でコール・オプションを大量に売っていた業者が支払不能となったことが発端だったと伝えられている。
17世紀末にはロンドンで株式と商品のオプションが始まった。
開始当初はオランダのチューリップ球根のオプション騒動から反対が多く、商品などのオプション取引は1733年に取引禁止となり、オプション取引がアメリカで登場するのは、それよりおよそ100年後の18世紀末のこととなる。
アメリカにおけるオプション取引の歴史は、南北戦争前の1790年代に株式のオプション取引が始まり、19世紀にはすでにシカゴで取引された時代もあったが、1982年になってCFTC（商品先物取引委員会）の厳格な規制のもとで初めて制度化され、先物業界の中に大きな地位を占めることとなった。
我国においては、1982年10月に砂糖、金、財務省証券で先物オプション取引がスタートして以来、大きな発展をとげ、現在では主要通貨から債権､金利､株価指数､穀物、畜産、ソフト、石油製品、通貨など取引対象は多岐にわたる。
今日、世界の政治経済が不安定さを増すことで株価や商品の価格は激しい変動を余儀なくされており、オプション取引の真価が発揮される時代となっている。
オプション取引は一般投資家及び機関投資家から厚い信頼を得て、世界的なスケールで行われている。
日本の米相場
かつて、国内で現行のオプション取引と類似取引で予約期間が２日半が期限である天目下目（メガネ）が株式市場において新潟米穀株式取引所など、新潟と長岡の株式取引所で行われいた。
米においても新潟県の取引所で予約売買の上米下米通称三等五等といわれた取引が行われていた。
上下米の予約期間は2日半が期限。
又カリ．ハシゴと称し主として場外の正米仲間間で行わていた取引もあった。
天下目や上下米は 明後日正午がアイサツ（期限）で アイサツ相場=天下目の契約期限の標準値段、天目=買予約 、下目=売予約、ナガレ=手金（現在でいうプレミアム料に相当）を売り方が受け取るという取引であった。
上下米取引においては手金は１００石につき２円（昭和８年当時）であった。
天下目取引は新東など当時の花形銘柄が上場されていた。
分類
オプションは、権利行使のできるタイミングに着目すると、次の3つのタイプに分類できる。
ヨーロピアン・タイプ
権利行使日のみに権利行使が可能である。
アメリカン・タイプ
取引日から権利行使の最終日までいつでも権利行使が可能である。
バミューダン・タイプ
あらかじめ複数の権利行使日が設定されており、一度権利行使すると、権利が消滅する。
名前の由来は、バミューダ諸島がヨーロッパとアメリカの中間に位置することによる。
オプションの性質
時間価値と本質的価値
権利行使日までの残存日数が長いほど時間価値が高い。
時間価値は、権利行使日までの残存日数が長いときはゆっくりと減り、権利行使日に近づく（およそ 1 か月以内）と急激に減る。
イン・ザ・マネーのオプションには本質的価値がある。
アット・ザ・マネーやアウト・オブ・ザ・マネーのオプションの本質的価値は 0 である。
イン・ザ・マネーのオプションの本質的価値は、原資産価格とオプションの権利行使価格との差の絶対値である。
オプションの価格から本質的価値を引いた額がオプションの時間価値である。
つまり、オプションの価格は時間価値と本質的価値との和である。
原資産の価格とオプションの価格
原資産の価格が上がるとコール・オプションの価格は上がり、プット・オプションの価格は下がる。
原資産の価格が下がると、コール・オプションの価格は下がり、プット・オプションの価格は上がる。
インプライド・ボラティリティとオプションの価格
インプライド・ボラティリティ（予想変動率）は、オプションの行使の可能性と連動すると考えられており、インプライド・ボラティリティが高くなるとオプションの価格は上がり、インプライド・ボラティリティが下がるとオプションの価格は下がる。
取引戦略
オプションの性質から、さまざまな取引戦略を取ることができる。
オプションというものをどのように捉えるかで、以下の４つのパターンに分類することができる。
原資産の取引のリスクヘッジとしてオプションを用いる場合（カバード・コール、カバード・プット）
原資産取引のポジションと逆になるようにコールまたはプットを買って、予想が外れた場合の損失を限定しようとするもの。
（オプションの売りでは利益が限定されるため、ヘッジとして十分に機能しない）
株などと同じように、オプションを単独で売買して利益を狙う場合（コール、プットの買いまたは売り）
同一限月で権利行使価格の異なるコールやプットの買いや売りを組み合わせてポジションを組む場合 ポジションの組み方には多数の種類があり、ストラドル、ストラングル、などの名前が付いている。
原資産価格があまり動かない場合にのみ利益が得られる組み方と、逆に原資産価格が大きく動いた場合にのみ利益が得られる組み方とがある。
異なる限月のオプションの買いと売りとを組み合わせて一種の鞘取りを行う場合（カレンダー・スプレッド）
1.はオプション本来の使用法である。
3.はオプション独特の取引で、原資産価格が上昇するか下降するか（方向）を予測するのではなく、現状からどの程度動くか（程度）を予想して行うものである。
予想した程度の範囲に収まれば、どちらの方向に動いても利益が得られる。
ポジションの組み方によっては原資産の価格が全く動かない場合でも利益を得られるという点は、他の商品取引にはない大きな特徴である。
最もオプションらしい取引とも言える。
これらの戦略においては、決済日まで持ち越す場合と、決済日前に反対売買してしまう場合とがある。
出典：フリー百科事典「ウィキペディア」
